O índice de preços PCE “principal” preferido do Fed sobe 4,1%, o mínimo desde setembro de 2021, devido à queda nos bens duráveis. Mas a inflação mensal dos serviços acelera

Isto foi aproximadamente o que aconteceu em Junho em comparação com Maio: os preços dos veículos automóveis, e dos bens duradouros em geral, caíram em Junho em relação a Maio. Mas os preços da gasolina subiram em junho em relação a maio, depois de terem caído durante sete meses consecutivos. E os preços dos serviços reflectiram-se na inflação elevada na habitação, finanças e seguros, serviços recreativos e outros serviços, de acordo com os dados do índice de preços PCE divulgados hoje pelo Bureau of Economic Analysis.

Assim, mês a mês, o núcleo do índice de preços PCE, que exclui produtos alimentares e energéticos, subiu 0,17% em Junho em relação a Maio, o menor aumento desde Julho do ano passado, devido a uma grande queda nos bens duradouros (-0,3%) e uma aceleração da inflação nos serviços (+0,3%).

O índice mensal (linha verde) é muito volátil, com grandes altos e baixos. A média móvel de seis meses (vermelho) mostra a tendência. E a tendência está a caminhar na direção certa, mas permanece elevada (0,34% em junho, ou 4,2% anualizado).

Ano após ano, o “núcleo” do índice de preços PCE , a medida de inflação preferida pelo Fed, aumentou 4,1%, o menor aumento desde setembro de 2021, e o primeiro desvio significativo da faixa de 4,6% que manteve nos últimos seis meses. A meta do Fed é 2%:

O índice geral de preços PCEaumentou 3,0% ano a ano, puxado para baixo pela queda de 28% ano a ano nos preços de energia, o que fez com que o índice geral de preços PCE (verde no gráfico abaixo) ficasse abaixo do núcleo do índice de preços PCE (vermelho ) pelo quarto mês consecutivo.

Os preços dos alimentos caíram em junho em relação a maio (-0,12%), o que reduziu o aumento anual para 4,6%, o menor desde setembro de 2021.

O aumento dos preços da energia atingiu o pico em junho de 2022 e, portanto, o aumento anual do índice geral de preços PCE também atingiu o pico em junho de 2022, em 7,0%.

O efeito base . A comparação anual de hoje é baseada na base do ano anterior, que foi o pico da variação anual do índice de preços PCE, após uma subida muito acentuada do próprio índice. E esta base elevada do próprio índice há um ano reduz o aumento anual de hoje.

Mas este “efeito de base” começará a tornar-se menos favorável e depois desfavorável no segundo semestre de 2023, e tornar-se-á um dos ventos contrários para as leituras anuais no final deste ano.

Além disso, os preços da energia parou de cair e em junho voltou a subir em relação ao mês anterior. O WTI de petróleo bruto está agora de volta à faixa de US$ 80. Assim, combinado com o efeito de base, os preços da energia (principalmente da gasolina) na comparação anual se tornarão um fator desfavorável no índice de preços no segundo semestre. E então o PCE geral voltará ao seu lugar normal próximo ao PCE central.

Inflação de serviçosem junho acelerou em relação ao mês anterior, para 0,28% (anualizado 3,4%), impulsionado por aumentos muito mais acentuados entre os suspeitos do costume, com um aumento combinado quando anualizado em mais de 5%:

O que ajudou a evitar a explosão do índice de serviços foi a forte queda nos preços dos serviços de transporte: -0,37%.

Ano a ano, o índice de preços PCE de serviçosaumentou 4,9%, o menor desde julho de 2022:

Preços de bens duráveiscaiu 0,31% em junho em relação a maio, com todas as três categorias principais diminuindo:

Apenas “outros” bens duráveis ​​subiram (+01,16%). O índice já se normalizou, em comparação com os tempos pré-pandemia:

Por outras palavras, alguns dos horrendos aumentos de preços dos bens duradouros, especialmente dos veículos automóveis, em 2021 e em 2022, têm vindo a diminuir parcialmente desde meados de 2022.

Na comparação anual, o índice de preços PCE de bens duráveis ​​caiu 0,4%. Em tempos normais pré-pandemia, o índice para bens duráveis ​​era negativo ano após ano, impulsionado pela eficiência da produção, terceirização e concorrência, além dos infames ajustes de qualidade hedônica que removem os custos de melhorias da base de custos, com base no princípio que a inflação dos preços ao consumidor é a variação em dólares para comprar o mesmo produto ao longo do tempo, e os aumentos de custos devido a melhorias não são inflação (embora tornem o produto mais caro).